移動(dòng)醫(yī)療項(xiàng)目曾一時(shí)烽煙四起，發(fā)展迅猛，但這當(dāng)中，真正的價(jià)值是什么？又有哪些細(xì)分領(lǐng)域投資潛力巨大？在目前中國(guó)的大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展問(wèn)題重重的情況下，VC/PE是否可以調(diào)動(dòng)自身資源，建立產(chǎn)業(yè)孵化器，正向引導(dǎo)大健康產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展？

　　在2016（第十八屆）中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資論壇上，多名VC/PE合伙人在"洞察健康產(chǎn)業(yè)，占位時(shí)代風(fēng)口"專題論壇上，發(fā)表了自己的看法。

　　掌握優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源

　　是制勝關(guān)鍵

　　深圳融昱資本管理有限公司執(zhí)行合伙人孔輝表示，投資應(yīng)該跟產(chǎn)業(yè)結(jié)合在一起，融昱目前投資醫(yī)藥行業(yè)分兩條線在布局，一是從看病的角度出發(fā)，沿著預(yù)防到診斷到最后的康復(fù)做布局；二是基礎(chǔ)研究，分析一些疾病的變化，例如糖尿病、高血壓等疾病的年輕化。"一年下來(lái)，我們最后投的項(xiàng)目并不是很多，但是相對(duì)精準(zhǔn)。我們?cè)陲L(fēng)口之前就投了一家做基因檢測(cè)數(shù)據(jù)分析的公司，當(dāng)時(shí)還沒(méi)有精準(zhǔn)醫(yī)療的概念，在整個(gè)一年多時(shí)間里，我覺(jué)得資本是比較瘋狂的，這家公司估值漲了好幾倍。"孔輝說(shuō)。

　　深圳市高特佳投資集團(tuán)首席戰(zhàn)略官、執(zhí)行合伙人曾小軍表示，無(wú)論是醫(yī)療健康還是其他領(lǐng)域，關(guān)鍵有三個(gè)問(wèn)題。"一是你解決什么問(wèn)題，針對(duì)的需求是什么；二是你靠什么賺錢(qián)，商業(yè)模式是什么；三是你的流量或者成本是自生性的流量還是需要推廣來(lái)的流量。"曾小軍說(shuō)，國(guó)內(nèi)的移動(dòng)醫(yī)療創(chuàng)業(yè)者都會(huì)把重點(diǎn)放在建平臺(tái)和拉流量上，但對(duì)具體怎么賺錢(qián)和解決什么問(wèn)題并不清楚，這也是目前國(guó)內(nèi)移動(dòng)醫(yī)療創(chuàng)業(yè)當(dāng)中普遍存在的問(wèn)題。

　　曾小軍說(shuō)，他們相對(duì)比較看好在垂直領(lǐng)域有明確商業(yè)模式同時(shí)又有內(nèi)生性流量、能降低成本的項(xiàng)目。

　　德豐杰龍脈基金合伙人李忠強(qiáng)表示，對(duì)于健康產(chǎn)業(yè)他們考慮的領(lǐng)域，第一是老年人的養(yǎng)老和康復(fù)，第二是青壯年的健康需求，包括可穿戴設(shè)備和醫(yī)療美容等。未來(lái)他們會(huì)側(cè)重于醫(yī)療相關(guān)的硬件，以及人工智能大數(shù)據(jù)等尖端前沿技術(shù)與醫(yī)療領(lǐng)域的結(jié)合。

　　啟賦資本董事長(zhǎng)傅哲寬表示，啟賦在醫(yī)療大健康領(lǐng)域核心關(guān)注的就是移動(dòng)醫(yī)療。他認(rèn)為，做移動(dòng)醫(yī)療，核心就是抓醫(yī)療資源。"移動(dòng)醫(yī)療可以讓精準(zhǔn)醫(yī)療流程變得簡(jiǎn)單、有序、高效，就是對(duì)這個(gè)行業(yè)的重要貢獻(xiàn)。"另外，啟賦還關(guān)注生物工程材料，傅哲寬介紹，這直接關(guān)系到下游的藥和醫(yī)療器械。"因?yàn)獒t(yī)療器械需要很多材料，這塊的空間是很大的。"

　　百奧財(cái)富董事長(zhǎng)及創(chuàng)始合伙人楊志說(shuō)，百奧財(cái)富只投跟健康相關(guān)的企業(yè)，在這當(dāng)中，主要投資制藥、醫(yī)療服務(wù)和治療型器械。他們投資最基本的理念就是一個(gè)原則--低買(mǎi)高賣(mài)，如果一個(gè)公司估值特別高，就算有再好的技術(shù)，他也不會(huì)買(mǎi)。"我們做投資外，還希望企業(yè)長(zhǎng)大，所以我們給企業(yè)帶來(lái)其他資源讓他成長(zhǎng)，并且把自我價(jià)值發(fā)揮出來(lái)，最后予以實(shí)現(xiàn)，因此，怎樣發(fā)現(xiàn)價(jià)值是做投資最重要的。"

　　投資醫(yī)院風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存"我們也在布局投一家專門(mén)做康復(fù)診療的醫(yī)院，這是大家相對(duì)忽視的領(lǐng)域，但我認(rèn)為未來(lái)市場(chǎng)還是蠻大的。"孔輝的一句話，引發(fā)了現(xiàn)場(chǎng)對(duì)投資醫(yī)院、特別是?？菩歪t(yī)院是否可行的討論。

　　對(duì)于投資醫(yī)院，李忠強(qiáng)認(rèn)為，投資醫(yī)院的回報(bào)很難，更大的原因是因?yàn)樽顑?yōu)質(zhì)的醫(yī)療資源絕大多數(shù)都在政府手里。"中國(guó)最主要的問(wèn)題，是這個(gè)行業(yè)受監(jiān)管，而且監(jiān)管非常不市場(chǎng)化。"李忠強(qiáng)說(shuō)。

　　曾小軍也同意目前好的資源都還是掌握在政府手里，但他認(rèn)為，近期，政府在思維上已經(jīng)稍微放開(kāi)了一些，真正想搞混合所有制經(jīng)營(yíng)。"這么多資產(chǎn)在自己手里，效率又那么低，每年還要花這么多錢(qián)養(yǎng)，政府搞不定，所以一定要引入一些外部資本進(jìn)來(lái)。"

　　曾小軍說(shuō)，目前中國(guó)的醫(yī)院體系效率是極低的，原因是這個(gè)體系不是市場(chǎng)化的，沒(méi)有盈利壓力，并且醫(yī)院的做法并不是圍繞市場(chǎng)需求、消費(fèi)者需求去建設(shè)的。"如果有足夠的資本、足夠的醫(yī)院管理，針對(duì)一些綜合性醫(yī)院連鎖化提高管理效益，能在發(fā)現(xiàn)價(jià)值之外提升價(jià)值，那還是很有"錢(qián)途"的。"

　　傅哲寬也留意到，目前中國(guó)醫(yī)療行業(yè)市場(chǎng)化程度比較低，如果靠國(guó)家自上而下改革，周期比較長(zhǎng)。"互聯(lián)網(wǎng)確實(shí)在中國(guó)很多市場(chǎng)化程度高的領(lǐng)域，通過(guò)市場(chǎng)的力量促進(jìn)了一些行業(yè)的改變，這是一個(gè)大趨勢(shì)。"他舉例說(shuō)，啟賦投的一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司，平臺(tái)直接切到醫(yī)院，給醫(yī)院做掛號(hào)預(yù)約、分診、問(wèn)診、轉(zhuǎn)診，現(xiàn)在平臺(tái)已經(jīng)有2700家醫(yī)院、近1億用戶。"這其實(shí)就是一個(gè)落地實(shí)體醫(yī)院的虛擬醫(yī)院，掛號(hào)、繳費(fèi)、問(wèn)診都可以在APP上實(shí)現(xiàn)，這就是互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)讓醫(yī)療流程變得簡(jiǎn)單、有序、高效的體現(xiàn)，也是對(duì)這個(gè)行業(yè)的貢獻(xiàn)。"

　　不過(guò)曾小軍也提出，目前醫(yī)院估值普遍都比較高，而專科型醫(yī)院雖然有潛力，但也要看它的需求是否足夠大。另外，曾小軍還提醒，投資?？菩歪t(yī)院要注意過(guò)程當(dāng)中能否標(biāo)準(zhǔn)化，加強(qiáng)管理效應(yīng)。"這些醫(yī)院有很多發(fā)展階段，且學(xué)科之間都有交叉，成本很高；另外依托某些醫(yī)院集團(tuán)或者醫(yī)療集團(tuán)做一些類(lèi)似于相對(duì)比較獨(dú)立的中心醫(yī)院，當(dāng)市場(chǎng)發(fā)展到這個(gè)階段的時(shí)候，可能會(huì)形成很強(qiáng)的自成體系的全國(guó)連鎖型?？菩歪t(yī)院。"曾小軍總結(jié)說(shuō)，醫(yī)院一直都是需要高投入且對(duì)管理要求很高的行業(yè)，因此投資該領(lǐng)域，一定要小心。